近期铜价下跌主因以及对铜市场影响及后市展望

近期铜价下跌趋势明显，步入7月后铜价下跌幅度达到24.4%；7月5日夜盘跌破六万大关，使其7月6日早盘开盘以59500元/吨运行，开盘铜价下跌2000元/吨；日盘震荡下探运行至午盘结束，期铜下降至56000元/吨附近，当日下跌3500元/吨；日盘铜价持续走低，市场看空情绪浓厚，部分多头情绪开始转向空头。

数据来源：Mysteel

高通胀压力持续 经济衰退担忧

近期铜价下跌明显，宏观因素占据主要因素：一方面，能源价格高企和前两年货币超发引发的高通胀压力持续，美联储大幅加息应对通胀压力，而对后期持续的大幅加息预期引发市场全球经济衰退的担忧。美国多项经济指标出现下行。

另一方面，除美国外其他多数国家也陷入经济滞胀的局面，欧洲6月份CPI继续创新高表明通胀仍在走强。而通胀的主因之一——能源价格高企在当前俄乌局势下难以得到缓解。

欧洲制造业在此轮新能源变革中已经出现落后，后续经济压力将日益凸显。后是国内受疫情影响需求走弱明显，短期未出现有效复苏。其中终端行业中，基建有一定的政策刺激但正值雨季和夏季的淡季期，未见明显回暖；汽车产销也在6月份出现回升；但房地产仍面临压力，且家电步入消费淡季。

铜需求环比走弱 需求未见明显复苏

国内铜精矿供应充裕，电解铜产出持续回升，进口铜表现增长趋势，国内电解铜供应压力增加叠加消费无起色导致市场情绪转低迷。

2022年1-6月国内电解铜实际产量累计524.01万吨，同比增长1.9%；6月实际产量基本符合月初预期值；而同环比均出现增长，主因6月山东铜企恢复生产，产量提升；

内蒙古、河南铜企检修结束恢复生产；不过6月新疆铜企检修，无产出；浙江铜企停产改造，无产出；安徽铜企电解环节检修，产量影响较为明显，目前国内市场3家铜企停产，复产暂时未定；由此可见国内电解铜产出增加趋势逐步显现。

7月国内电解铜预计产量90.89万吨，同比增长7.9%，环比增长3.1%；1-7月电解铜预计累计产量614.95万吨，同比增长2.7%；7月产出再次出现回升趋势，主因安徽铜企电解环节检修结束，产量明显回升；赤峰、新疆、山东铜企检修恢复后开始追产，产出持续回升。

数据来源：Mysteel

铜价大幅下降 铜产业企业生产受制约

近期铜价大跌，对市场冶炼企业而言，采购成本明显下降，资金压力降低，不过冶炼企业保值成本大幅回升。

对流通环节来说，贸易流动性降低较多，因为铜价快速下降，部分头寸并未及时撤离，而前期拿货成本较高，因此出货意愿较弱；对于下游而言，由于铜价下跌，库存迅速减值，企业亏损；

此外叠加恐慌情绪下买涨不买跌的情绪，下游采购显著压缩，面临的是终端企业采购成品合同重新定价，部分出现违约风险，同时价格持续走低，导致铜下游企业拿货谨慎，买涨不买跌情绪浓重。

供强需弱 后市铜价大趋势下降为主

美联储加息将持续发酵，市场担忧情绪依然较浓，通胀压力依然存在，经济下行风险较大，从宏观角度铜价依然下行为主。另外违约风险的可能和季度低迷的市场情绪将扩大下跌幅度。

基本面7月和8月均是铜消费淡季，消费面受制约，加上近期现货供应压力逐步增加，因此基本面同样支持铜价走弱。

但由于铜价下跌趋势过于明显，不排除在全球低库存下有回调可能，三季度大趋势依然震荡下行为主。8月后半月有望初步企稳。